雷达证券 2025上半年华夏基金规模增速14%猛追易方达，规模差距仅剩654亿元

专题：2025基金年中大盘点：最高涨超88% 超120只基金清盘

　　随着二季度收官，2025年上半年公募基金非货规模排名随之出炉。

　　龙头之争：14%狂飙 VS 3%缓行，差距缩至654亿

　　Wind数据显示，在非货规模TOP10基金公司中，华夏基金以14.02%的半年增长率位居行业首位，规模大幅提升至19526.19亿元，与行业龙头易方达基金的差距迅速缩小至不足654亿元。

　　易方达基金尽管以20180.10亿元的规模蝉联第一，但其增速仅为3.04%，增长绝对值不足华夏基金的四分之一。若假设华夏基金和易方达基金的增长率保持恒定进行规模预测，华夏基金规模有望在今年8月底超越易方达基金，成为行业新的领军者。

数据来源：Wind 截止至20250630

　　半年成绩单：非货TOP10增速分化，华夏领跑博时垫底

数据来源：Wind 截止至20250630

　　从非货规模TOP10基金公司的整体情况来看，截至6月30日，增速首尾相差超过17个百分点。

　　华夏基金以2400.43亿元的增量遥遥领先，相当于日均净流入13亿元，这一数字甚至超过了易方达、招商和南方三家巨头的增量总和。

　　招商基金与华泰柏瑞基金分别以4.76%和3.80%的增速位列第二梯队；博时基金规模缩水394.68亿元，以-3.62%的增速垫底；广发基金则仅微跌5.7亿元，勉强维持规模稳定。

　　ETF角力：华夏7513亿规模称王，宽基产品虹吸效应显著

　　分析认为，华夏基金的快速增长主要得益于其指数基金和ETF产品的强势表现。截至6月30日，华夏基金ETF管理规模达到7513.36亿元，今年以来增长931.7亿元；而易方达基金ETF管理规模为6666.48亿元，今年以来增长648.07亿元。

数据来源：Wind 截止至20250630

　　宽基ETF成为华夏基金攻城略地的利器。其中，华夏沪深300ETF单只产品上半年规模就增加326.95亿元，上证50ETF增加139.32亿元，形成强劲的资金虹吸效应。相比之下，易方达尽管拥有2659亿元规模的沪深300ETF，但196.11亿元的增量不及华夏同类产品。此外，华泰柏瑞沪深300ETF年内规模仅增长150.73亿元，增速同样放缓。

数据来源：Wind 截止至20250630

　　易方达之踵：高层动荡+收益压力，“四大天王”时代落幕

　　易方达基金增速疲软或与其产品收益承压有关。今年以来，以沪深300为基准，华夏基金的回报率为3.15%，超过基准3.12%，超出易方达基金0.24%；2024年，华夏基金的回报率为12.53%，超出易方达基金3.42%，展现出较强的主动管理能力。

数据来源：Wind 截止至20250703

　　此外，易方达近年人事变动频繁。今年3月，易方达基金发布四则高管变动公告，其中包括陈皓、萧楠卸任易方达基金副总经理，但仍担任基金经理，二人表示未来将更加专注于投资。4月，冯波因工作需要离任易方达行业领先混合、易方达中盘成长混合。目前冯波仍担任易方达基金副总经理职务。5月，易方达基金公告称，由于工作调整，张坤不再担任副总经理级高级管理人员职务，将专注于投资管理工作。至此，易方达“权益四大天王”中仅剩冯波一人担任高管。6月，冯波旗下两只基金同时增聘基金经理，告别单独执掌基金时代。

　　人力图谱：华夏“扩容”保增速，易方达“精兵”负重行

　　在基金经理资源配置上，华夏基金上半年离任基金经理5位，新聘9位，净增4人；易方达基金离任2位，新聘8位，净增6人。尽管两家公司都在扩充投研队伍，但华夏基金的基数优势更加显著。具体来看，华夏基金与易方达基金呈现出截然不同的策略。易方达采用“精兵路线”，用更少人力管理更大规模，人均管理193.96亿元资产和4.35只产品。这种模式依赖成熟团队的经验优势，但高负荷可能制约规模扩张弹性。

　　而华夏基金则采用“人力扩容+老将坐镇”策略，128人的基金经理团队为14%的增速提供了人力保障，同时拥有单兵顶尖经验，形成“老带新”的梯队结构。较低的人均管理规模和产品数为投研深度留出空间。